在茶百道的茶百藏招股书眼前，揭发了新茶饮赛道非头部品牌的道侵底牌生涯之道 。

在新茶饮总体侵略IPO的新茶行业浪潮下，门店规模即将破万的茶百藏茶百道于克日提交上市恳求。作为新茶饮赛道的道侵底牌老玩家，茶百道于2008年建树于成都市温江区 ，新茶比“新茶饮第一股”奈雪的茶百藏茶早了7年，但在目的道侵底牌市场以及产物定价方面，茶百道与奈雪
、新茶喜茶等聚焦一线市场的茶百藏头部品牌有着清晰的差距。随着上市恳求的道侵底牌递出 ，苦熬15年的新茶茶百道被附上“新茶饮第二股”的期待 。但对于眼下的茶百藏新茶饮行业而言，上市只是道侵底牌为品牌正在履历的行业酣战征收粮草，更值患上关注的新茶是 ，在茶百道的招股书眼前 ，揭发了新茶饮赛道非头部品牌的生涯之道。“奶茶”的降级之路在高端新茶饮市场上，不断有着“三强”（喜茶
、乐乐茶 、奈雪的茶）的说法。而在去年年尾，奈雪的茶以5.25亿元笼络乐乐茶85.08%的股份之后，高端新茶饮也就酿成为了只剩下了喜茶以及奈雪的茶“两超争霸”的新时事。但事实上
，不论“三强”仍是“两超” 
，新茶饮赛道始终就不是惟独头部玩家径自详尽的操作性市场 
。1987年,台湾一家名为“春水堂”的冷饮茶店，争先在奶茶饮品中加之天方小吃粉圆,推出了珍珠奶茶产物 
。而后，大巨细小用种种口胃的粉剂制作珍珠奶茶的传统奶茶店，成为大陆90后一代中小学生无奈淡忘的校园影像。尽管由于被家长冠以“剩余食物”的恶名 ，以及零食破费市场的大爆发
，传统奶茶店在持久盛行之后逐渐退出校园市场。可是奶茶的潜在破费者们并无消逝 ，而是追寻购物中间的普遍进入到天下各地的商圈 。2000年到2008年间，破费市场上不光要Coco均可 、一点点这种建树于台湾的连锁饮品品牌，也有欢喜柠檬 、蜜雪冰城等大陆外乡品牌 ，而传统连锁加盟方式也让种种品牌的门店快捷并吞都市商圈 。可怜的是，2008年的金融惊险让奶茶业以及加盟店的老板们蒙受重创 。不外，金融惊险并未让奶茶品牌绝迹 ，相同在传统奶茶的老本暴利下，依然有良多品牌存活到了“新茶饮”独创的下一个行业循环。彼时据媒体爆料，珍珠奶茶的质料老本颇为重价，其中最主要的质料“珍珠” ，单杯老本惟独0.1元摆布 。调制奶茶的奶精一千克批发价为15元，可能配制出70杯320毫升的奶茶，至关于单杯老本0.2元。尽管当时一杯珍珠奶茶的价钱也不外4-6元 ，但以及多少毛钱的质料老本比照 ，利润率足以媲美纯朴品 。奶茶品牌们闷声发大财的日子没过多久，行业就又迎来新的转折 
。2011年到2015年，随着经济的周全昏迷 ，破费市场的回升趋向增长线下商业快捷睁开 ，天下各地的步辇儿街、商业街开始泛起购物中间这一新的线下业态。相关陈说展现
，2015年天下5万方以上的购物中间数目逾越4500家 。购物中间的突起 ，将传统商圈的线下人流量一锅端，而破费能耐跃升的年迈一代破费者也不习气顶着冰冷酷暑
，在临街商铺买上一杯奶精、果粉勾兑的现制饮料。于是 ，贡茶以及喜茶前身的皇茶等一批嗅觉锐敏的茶饮品牌 ，在产物中退出了奶盖，不光让原本标价4元、5元的产物
，把价钱提升到两位数，也直接增长了茶饮行业的总体降级  。再加之当时全部破费市场步入“破费降级”时期
，“新茶饮”在守业者大风投的协力之下 ，取代略显年月感的“珍珠奶茶”登上了历史舞台
。新茶饮的下沉归途从“珍珠奶茶”到“新茶饮”的行业降级  ，修正了产物定位以及破费场景 ，但更关键的原本“相对于暴利”的老本妄想也爆发了变更。奶精以及果粉被交流成为了现沏茶汤、鲜榨果汁以及奶盖，知足了年迈破费群体对于口胃以及瘦弱的需要；开在购物中间田上百平米的门店 ，将店肆租金从临街商铺后退到亘古未有的价钱；适用于外卖、打包需要的保温包装 ，则提供了远超艰深塑料袋的“高尚”感触。此前，奈雪的茶在招股书中泄露，2020年其质料老本 、员工老本以及租金老本占总收益的比例分说为38.4%、28.6%以及3.1%，三项总以及逾越30%。这象征着 ，在不刨除了广告营销、资产折旧以及同样艰深水电开销的情景下，奈雪的茶惟独不到30%的利润
。而事实是，纵然在上市之后奈雪的茶不断试图经由降本增效提升利润率 ，但至今仍未实现盈利 。最新财报展现，2022年奈雪的茶质料老本为14.16亿元，员工老本为13.62亿元 ，租金老本为2.29亿元 ，三项老本占总收益的70%以上，提不下来利润率成为“奈雪”们无律例避的难题 。

看到这里就不难发现一个天气，谄媚“破费降级”的市场趋向、对于产物以及品牌妨碍周全降级后的新茶饮，反而不“珍珠奶茶”赚钱 ，这是由于老本的增幅大大逾越了利润的增速 。原本二
、三线都市 ，30平米 
、2-3总体就能自力经营的街边小店，酿成为了一线都市购物中间、300平米 、需要上十个员工的“高档奶茶店”
，尽管客单价从四、5元直接提升到了30元 ，但破费人群的规模并无实现划一量级的扩展 ，因此尽管营收不断在削减
，但利润并无以肉眼可见的趋向激增。加倍致命的 ，随着高端新茶饮的会集涌入 ，在一线都市市时事临饱以及的情景下，“新茶饮”不患上不开始向低线都市开拓下沉市场 。而此时高端新茶饮的门店方式 ，在与中腰部品牌相助时，不光患上到了先发优势  ，尚有可能蒙受“水土不屈”等一系列下场。差距于具备丰硕线下商业资源的一线都市 ，低线都市的商圈不论数目仍是规模都比力有限。好比在具备逾越2400万生齿的上海，仅黄浦区就有国夷易近广场
、外滩
、南京东路、城隍庙
、老西、打浦桥 、复原公园、淮海路新乾坤8个商圈 ，9大区合计72个商圈。而在生齿仅有1042万人的长沙，凭证《长沙市商业以及商务用地妄想专项妄想（2021-2035）》展现，搜罗开拓中的商业空间在内
，也惟独9大商务中间以及15大商圈 。生齿数目以及商圈的数目抉择了下沉市场可开掘的削减后劲
，低线都市破费者在破费习气上的差距性，又抉择了新茶饮面临划一量级生齿都市时，会碰着更大水平的营收规模缩减。举一个重大的例子：在一线都市，中间商圈的人流量在使命日以及非使命日的差距并不大  ，而现制茶是都市白领们的同样艰深休闲饮品，一天一杯概况一周多少杯的情景很罕有 。但在低线都市 ，使命日以及非使命日的商圈人流量差距清晰，而且由于可部署支出的差距清晰，低线都市的现制茶人均破费量也低于一线都市。在利润率本就不高的情景下，要想经由扩展低线市场门店规模远，来实现利润的止跌反升，难度不亚于重新建树一个品牌。新茶饮现着实卖甚么 ？回到茶百道恳求IPO这件使命上
，体贴新茶饮的人，会将其解读为
 ：茶百道在为即将到来的下沉市场酣战准备粮草  。可是作为“新茶饮”降生以前就建树的奶茶品牌，茶百道的上市更理当让人们意见到 ，当下的茶饮赛道，着实非头部品牌也有自己的生涯之道。早在喜茶
、奈雪的茶收获一众老本加注
，步入规模化历程时就能看到 ，新茶饮的本性依然是经由连锁经营形态
，实现从垂直破费赛道向成熟破费市场的进化。而与10年前就履历行业爆发的传统奶茶比照
，新茶饮对于产物以及品牌价钱妨碍了重新包装
，由此使患上品牌到门店的估值都昔不如今。此前 
，惊蛰钻研所曾经做过估算：2021年9月，具备839家门店的喜茶，凭证600亿元的部份估值，其单店估值抵达了7151万元，而奈雪的茶，以当时145亿元市值以及578家门店合计
，单店价钱约2509万元。迷惑单店估值并不能换回划一规模的营收 ，否则奈雪的茶也不会不断处于盈利形态 。因此，重新包装进去的新茶饮实际上并无估值数字那样详尽。此外
，基于对于自己单店方式的自信 ，新茶饮品牌本以为可能经由规模化扩展提升营收、带来更多利润。但从一线都市散漫到非一线都市的扩展道路
，又导致高端新茶饮的经营方式在低线都市“水土不屈”，因此规模化的功能大打折扣 。而在比力茶百道等非头部品牌时
，高端新茶饮的品牌自信感，难免惨遭“打脸”。招股书数据展现，妨碍2023年8月8日，茶百道在天下31个省市具备7117家门店。而在门店扩散方面，妨碍往年3月31日 ，茶百道在一线、新一线、二线、三线、四线及如下都市的门店数目占比分说为10.7%、28.7%  、21.1%、19.4%及20.0%。其中
 ，在购物中间
 、社区、其余商圈的门店数目，分说占茶百道门店总数的39.2%、30.3%以及30.5%。基于上述门店情景，茶百道门店2022年的总批发额为 133.3 亿元，2020-2022 年年复合削减率达139.7% ，按批发额计
，茶百道在中国新式茶饮店市场中排名第三 。另据《逐日经济往事》报道
，茶百道2022年实现营收40亿元 ，与奈雪的茶42.92亿元的营收规模已经相差不大 。而且茶百道实现为了9亿元的利润，对于应利润率抵达22.5%——这一数字也逾越了奈雪的茶直营门店的下场 。在赚钱这件使命上
，非头部玩家茶百道已经逾越了新茶饮。这也不禁使人反思 ，拿到多轮融资的头部玩家玩不外“老玩家”，新茶饮现着实卖甚么？从“珍珠奶茶”到“新茶饮”的降级中着实可能看到 ，破费市场对于现制饮品的需要从未削减 
。而奶盖、鲜果汁等产物立异，也将破费者对于现制饮品的认知提升到亘古未有的高度。可是 ，“破费降级”不代表全部市场的提供都要周全降级  。一线都市破费群体的花难题足以“投喂”出老本市场的独角兽，可是假如把握住了低线市场 ，同样可能可能混患上风生水起。由于在新茶饮的以及衷共济下
，现制茶的用户教育已经成熟，而趋于理性的破费意见，让性价比更优的非头部品牌取患上更大的机缘。因此在新茶饮赛道上
，头部品牌并不存在相对于的市场优势。相同
，破费品类的特殊性以及破费者的价钱预期，让低线都市的小品牌也能具备生涯空间 ，致使在门店扩展上实现“村落子困绕都市”的反超
 ，这便黑白头部玩家的生涯之道 。